早在2017年的全国金融工作会议中，习近平总书记就已经指出：防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。

高调的人民币国际化口惠而实不至，反而容易招致外界无端的猜忌，给人民币国际化制造麻烦和障碍。全球范围内地缘政治冲突频发，美国多次将美元武器化的操作，以及不断膨胀的债务规模，进一步动摇了美元信用基础，增强了其他国家降低对美元过度依赖的意愿，转而加强双边或区域内的多边货币合作。

因为根据SDR货币篮子权重的确定方法，人民币的权重主要得益于中国出口规模优势，然而中国外贸企业缺乏议价能力。二是加快金融市场向制度型开放转变，进一步提高中国外汇和金融市场开放和准入程度。更为重要的是，如果中国由此被动拉入全球经济阵营化、对立化的进程，甚至被推为领头羊角色，有违中国高水平开放的本意，不利于中国经济双循环和高质量发展。如前所述，传统储备发行国将货币武器化，加速了国际储备货币多极化发展，有助于人民币扮演区域避险货币色。环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）的数据显示，2022年，美元在国际支付中12个月平均份额为41.3%，高于欧元（35.7%）、英镑（6.5%）、日元（2.8%）和人民币（2.3%）。

目前，人民币已稳居世界第五大外汇储备货币、国际支付货币和外汇交易货币。这反映了入篮以来人民币国际化取得的积极进展，同时也表明人民币国际化的潜力仍未充分兑现（欧元、日元、英镑的相关比例均为1倍以上）。第一，加大机构投资者配置力度，发挥长期投资者压舱石作用，通过价值投资的负向反馈机制避免市场剧烈波动。

近日，中央政治局会议、国务院常务会议相继指出，要活跃资本市场，提振投资者信心，表明我国资本市场在投资者服务方面仍然存在差距。出台资本市场支持高水平科技自立自强的政策措施。2023年7月，国务院发布的《私募投资基金监督管理条例》是资本市场投资端改革的重要文件，旨在鼓励私募投资基金行业规范健康发展，更好保护投资者合法权益，促进科技创新。在支持科技创新方面，资本市场独特的风险共担、收益共享机制，更加契合科创企业高风险、轻资产的产业特征，更能满足科创企业对长期权益资金的实际需求，从而有力促进资本—技术—产业的良性循环。

为进一步支持科技创新，促进资本—技术—产业的良性循环，需要继续健全多层次资本市场体系，提升资本市场服务的包容性和适配性，更好满足各类企业的差异化发展需求。相信在党中央的坚强领导下，我国资本市场将以更大力度持续支撑国家创新发展战略，协助广大投资者分享更多实体经济创新发展成果。

2018年11月，习近平总书记宣布在上海证券交易所设立科创板，相关部门利用不到一年的时间完成了基础交易制度和监管规则设计、首批上市企业准备、交易系统调试等复杂工作，确保科创板顺利开市。 党的二十大报告明确指出，必须坚持科技是第一生产力，创新是第一动力，加快实施创新驱动发展战略，不断塑造发展新动能新优势，实现高水平科技自立自强。尽管各个市场板块设立时间不长，但其服务科创企业的作用已经展现，资本市场的科创属性明显提升。新规则实行多元化上市标准，强化持续性监管，简化退市流程，有利于提升资本市场的包容性和开放性，提高市场资源利用效率

这一成功案例也得到了国际组织和其他国家央行的充分肯定。第一，可以提高货币发行和央行支付系统的效率。数字人民币具有价值性，有价值特征。2017年开始，人民银行对支付宝微信等支付机构的客户备付金进行规范，分次提高其集中存管在中央银行的比例，到2019年时已实现100%存在中央银行。

另一个讨论较多的问题是数字货币的应用定位，是应该聚焦零售支付还是批发支付？零售支付可以直接服务居民和企业，而批发支付是银行等金融机构间的支付。例如我们商店里的商品都有一个价格，用别的东西也可以支付，但是用比特币支付、用黄金或其他的一般等价物支付，都没有用人民币支付方便。

在跨境方面，人民银行设计的跨境支付遵循无损、合规、互通原则。此外，数字人民币可以支持绿色低碳的生活方式，人民银行有很多成功案例。

中国的数字人民币考虑聚焦在零售支付。现在我们有银行卡支付，还有支付宝、微信等支付平台，数字人民币作为通用型支付工具，可以在以上所有的支付渠道中流通，并提供更好的基础设施、更好的平台。所以tokenized deposit的具体性质及其含义还有待进一步深入探讨。我们知道货币创造有乘数效应，之所以有乘数是因为有准备金制度，比如中国平均法定存款准备金率是8%，银行收100元存款要在人民银行存8元，部分准备金安排使得基础货币可以通过银行体系创造出更多的信用货币，即所谓的货币乘数效应。在匿名性方面，数字货币是可控匿名的，即小额匿名，大额依法可追溯。不管是服务消费者C端，还是服务企业B端，还是服务政府G端，数字货币连接上都有很强大功能，同时这三个端之间也是有联系的，比如工资代发既联系C端又联系B端，比如政府补贴既联系C端又联系G端等。

人民银行主要进行顶层设计，以及法律规范和监管标准，顶层架构、法律规范、监管要求都设计好之后，服务还是要交给市场，发挥市场配置资源的决定性作用。历史上怎么样做钱包？比如拿线把钱串起来，这是一种方法。

进入 易纲 的专栏 进入专题： 数字人民币 。本文根据现场讲座内容整理。

现在电子钱包，在携带和支付方面更加方便。BIS的三原则与我们数字人民币的三原则是一致的。

同时，人民银行也在积极推动数字货币的双边合作，比如和香港金管局开展合作等等。一、数字人民币的相关理论（一）研发背景和必要性历史上每一次的货币形态的变化都是科技进步和经济发展所推动的。为什么要坚持中心化的管理理念？因为央行数字货币是央行对社会公众的负债，必须保证和加强央行宏观审慎和货币政策的调控职能，要保持原有的货币政策的传导方式。松耦合是从IT借鉴过来的概念，现在数字人民币可以依赖银行账户，也可以不依赖。

从最早发现的春秋战国甚至于更早的钱币，到宋代的交子等，然后到人民币，这些都是中国所经历的货币。第一，考虑人民性，为老百姓服务。

数字人民币同时支持了银行账户的松耦合过程。这里要提一下狭义银行（Narrow bank）的概念。

讲习班的主题是数字经济，我这次分享的主题聚焦于数字人民币的理论与实践。另外，数字人民币智能合约的功能强大。

在产品方面，数字钱包根据客户身份识别的强度进行分层管理，载体分为软钱包和硬钱包，软钱包有手机APP和软件开发工具包等，硬钱包有IC卡、可穿戴设备、物联网设备等。数字人民币钱包余额占10万多亿M0比重仅千分之一，但由于流通更快，它支持的交易规模还是比较大的。现在国际讨论中一个比较热门的词是tokenized deposit，即代币化的存款。在研发和推广数字人民币的过程中，我们坚持三个原则，人民性、市场化、法治化。

（三）双层运营架构运营架构设计是在全球数字货币相关讨论中涉及最多的问题，主要焦点就是单层还是双层？单层架构体系中，央行直接向公众发行数字货币。客户之间的转账、交易活动是在第二层，大量的客户信息存储在第二层，即工、农、中、建、交或微信支付宝等，他们有义务负责隐私保护、反洗钱、反恐融资等，只是把必要的信息报给人民银行。

在业务资源上，商业银行和科技公司的IT设施比较成熟，用户基础庞大。一个国家的支付系统由央行负责，在统一的支付系统下，可以实现银行之间的转账。

在多边的货币桥项目中，可以使用央行货币进行跨境支付，实现了模块化、可拓展性、均衡性和互通性，可提供便捷更高效的服务。数字人民币的研发和推广也是受移动互联网时代的发展推动。